Ukrajinský prezident hrozí odvoláním zastavení palby a Putin opět vítězí

Spolu s tím, jak hrozí sektorově zaměřené sankce na Rusko, tak jak hlásí AFP, Porošenko uvažuje o odvolání zastavení palby kvůli sestřelení té helikoptéry (a Irák vypadá, že už má nastražený doutnák k výbuchu), tak jsme se zamysleli nad analýzou UBS o dopadech (ziscích a ztrátách) pro národy světa z trvale vyšších cen ropy, které by to po celém světě mělo. Jak poznamenává Larry Hatheway, zvýšení ceny za barel ropy o 10 USD – tažené nabídkovým šokem – zkrátí globální růst o asi 0,2 až 0,3 procenta. Každých 10 USD v nárůstu ceny za barel ropy typicky přesune kolem 0,5% globálního HDP od spotřebitelů ropy k producentům ropy. Takže kdo získá nejvíce? A je potom opravdu $115 bod zvratu k zastavení globálního růstu?

To sestřelení vrtulníku, o kterém jsme referovali už před tím, zjevně překročilo nějakou červenou čáru…

POROŠENKO ŘÍKÁ, ŽE ZASTAVENÍ PALBY NA UKRAJINĚ MŮŽE TAKÉ SKONČIT PŘED TERMÍNEM
UKRAJINÁ ŘÍKÁ, ŽE PŘI SESTŘELENÍ HELIKOPTÉRY REBELY ZEMŘELO 9 LIDÍ
POROŠENKO: PŘÍMĚŘÍ NA UKRAJINĚ BY MOHLO KVŮLI ÚTOKŮM REBELŮ SKONČIT
POROŠENKO: UKRAJINSKÉ SÍLY BUDOU PALBU BEZ VÁHÁNÍ OPĚTOVAT

Takže, kdo nejvíce získá, když se zase otevřou brány pekla a Západ spustí ty cíleném (energetické) sankce…?

Jak to vysvětluje UBS

Pozornost investorů se obrací k ‚ropným končinám‘ a k riziku rozvratu dodávek energie.

Ceny ropy se nedávno posunuly kvůli obavám ze sektářských násilností v Iráku a s tím spojených rizik rozvratů dodávek. Rostoucí ceny energie by mohly rovněž odrážet obavy z možných západních sankcí v případě, že by se dále eskalovalo napětí mezi Ukrajinou a Ruskem.

Ceny ropy Brent na 115 USD se ukázaly být pro světovou ekonomiku bodem zvratu. To ukazují překvapivá srovnání indexu našeho globálního růstu s cenami Brent (Obrázek 1, dále). Ceny ropy jsou překvapivě v pozitivní korelaci s globálním růstem, jelikož větší růst zvedne poptávku po ropě i s cenou. Existují ale hranice, jak až moc mohou ceny ropy růst, aniž by spustily zpomalení růstu, zvláště když neočekávaný nabídkový šok ceny ropy vyžene náhle nahoru z už vysokých cen.

Ten oči rozšiřující graf nahoře naznačuje, že kdykoliv v posledních letech ceny ropy prolomily 115 USD, tak se globální růst typicky obrátil k horšímu.

Simulace ekonometrických modelů Oxford Economic Forecasting (OEF) naznačují, že nárůst ceny o 10 USD za barel ropy – tažený nabídkovým šokem – seřízne kolem 0,2 až 0,3 procentních bodů z globálního růstu.

Každých 10 USD nárůstu za barel ropy typicky zvýší transfer o 0,5% globálního HDP od spotřebitelů ropy k producentům ropy. Modely předpokládají – a to je z našeho hlediska správné – že sklon k utrácení dodatečného příjmu je v komplexu produkce ropy nižší než v komplexu spotřeby ropy.

Ty samé modelové simulace naznačují, že nově se vynořující na ropnou energii náročné země, kterým chybí kapacity domácí energetické produkce, jsou na tom v kterémkoliv scénáři nárůstu cen ropy typicky hůře (viz Obrázek 2 níže). Např. východoevropské ekonomiky jako je Maďarsko, Česká republika a Turecko, či asijské ekonomiky jako Filipíny, Indie a Thajsko si vedou ve scénářích ropných šoků relativně daleko hůře. Tyto ekonomiky budou trpět propadem na přiškrcení růstu mezi 0,5 až 0,7 procentního bodu po roce neočekávaného vzrůstu cen o dalších 10 USD nad současnou úroveň.

Ropu produkující ekonomiky, jako je Rusko nebo Norsko mají jasně z růstu cen ropy prospěch a užívají si nárůstu HDP až o 0,6 procentních bodů (Rusko) nebo 0,2 procenta (Norsko). Mezi velkými vyvinutými ekonomikami jsou to US a Japonsko, které jsou postiženy nejméně. Před americkou břidlicovou revolucí by modelové simulace naznačovaly negativní dopad o 0,2 až 0,3 procentních bodů snížení amerického růstu na každých 10 USD nárůstu ceny Brent. Tyhle odhady se podle posledních odhadů propadly na 0,1%. Evropské ekonomiky s vyšší intenzitou dovozu ropy jsou tím zranitelnější více než USA, jak odhadují naše na modelech postavené odhady.

Ta teatrálnost, které jsme se před tím divili. S tím, jak jsou teď ruské akcie v zelených YTD, a od zavedení sankcí ohromně předbíhají americké kapitálové podíly, to vypadá, že Obamův jediný krok jsou na energetiku zaměřené sankce … čili že s Ukrajinou zase prostě střelili do nohy (a pomohli Putinovi?). A ten vypadá, že to na něj nedělá žádný dojem: